Только по сути

Также по закону об инсайде Мосбиржа обязана осуществлять контроль за операциями с финансовыми инструментами для предотвращения, выявления и пресечения неправомерного использования инсайда и манипулирования рынком. Нестандартные сделки площадка обязана проверять и уведомлять о них ЦБ. В рамках контроля организатор торгов вправе требовать от их участников объяснений и предоставления необходимых документов, в том числе клиентских.

Что думают юристы

Использование недобросовестных практик на российском фондовом рынке стало привлекать повышенное внимание всех его участников и регулятора в 2023 г.: на торгах стал часто возникать краткосрочный и резкий рост волатильности в бумагах второго и третьего эшелонов. Банк России объяснял это падением ликвидности после февраля 2022 г. и преобладанием на рынке розничных инвесторов, у которых меньше опыта и бо́льшая по сравнению с институционалами склонность к принятию эмоциональных решений.

Использование инсайдерской информации – одно из наиболее распространенных нарушений в области финансовых рынков, оно обусловлено информационной асимметрией, когда одно лицо за счет эксклюзивного доступа к закрытым сведениям получает возможность извлекать выгоду за счет тех, у кого такого доступа нет, рассказывает юрист Forward Legal Олесь Груздев.

С экономической точки зрения участие инсайдеров в торговле финансовыми инструментами делает рынок менее справедливым и прозрачным, снижая его привлекательность в глазах инвесторов, рассуждает Груздев. Регулирование инсайдерской торговли в России при этом фактически сводится сейчас к комплексу мер, связанных с подачей отчетности в Банк России о составе инсайдеров и перечне информации, которая отвечает критериям инсайдерской, замечает он. В публичной плоскости практически нет сведений о какой-либо устойчивой практике привлечения российских участников рынка к ответственности за использование инсайда, нет ни позиции Верховного суда, ни развернутого анализа судебной практики по вопросам инсайдерской торговли, сетует юрист.

На практике процессы выявления и доказывания фактов использования инсайда и манипулирования рынком достаточно сложны, рассуждает старший юрист «Лемчик, Крупский и партнеры» Анастасия Солдатова, необходимо эффективное взаимодействие между ЦБ и правоохранительными органами, часто случаи манипулирования рынком и использования инсайда трудно доказать в суде из-за недостатка данных и сложностей со сбором доказательств, а лиц, сообщающих о нарушениях, власти недостаточно стимулируют и защищают.

Индекс инсайдеров от Мосбиржи может оказаться полезным инструментом борьбы с недобросовестными практиками, он позволит ЦБ интенсифицировать работу по их выявлению, считает Груздев. Если в перспективе этот список будет публиковаться в открытом доступе, это также будет иметь позитивный эффект на рынке, резюмировал он. Нововведение Мосбиржи послужит публичным предупреждением для потенциальных нарушителей и упростит мониторинг и надзор, а также наверняка хорошо скажется на репутации самой площадки, рассуждает директор юридической группы «Яковлев и партнеры» Мария Яковлева.

Также индекс инсайдеров будет полезен правоохранителям как при расследовании уголовных дел, связанных с хищением чувствительной информации, составляющей охраняемую законом тайну, манипулированием ею, так и на стадии оперативных и доследственных проверок, предполагает старший партнер Criminal Defense Firm Алексей Касаткин. Важно при этом, чтобы процесс внедрения индекса инсайдеров сопровождался соответствующими законодательными изменениями, обеспечивающими эффективность и справедливость на финансовом рынке, резюмировала Яковлева.