Только по сути

Пайщики биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ) и вкладчики ПИФов, доступных только для квалифицированных инвесторов, при погашении паев смогут получать не только деньги, но и другое имущество, которое входит в состав фонда (например, объекты недвижимости).

Соответствующее указание Банка России вступает в силу 1 февраля 2021 г. одновременно с соответствующими поправками в закон об инвестиционных фондах. «Появление у инвестора права требовать получения имущества при погашении пая должно повысить инвестиционную привлекательность ПИФов», – отмечают в Центробанке. Уточняется, что по закону такая возможность должна быть предусмотрена правилами доверительного управления фондом.

Как объяснила «Ведомостям» юрист Forward Legal Вероника Решетникова, речь идет о правах пайщиков закрытых паевых фондов (ЗПИФ) и биржевых фондов. Под имуществом понимается как недвижимость, так и доли в организациях, акции, облигации и проч.

«Как и прежде, квалифицированные инвесторы ПИФов могут в любой рабочий день обратиться к управляющей компании, которая осуществляет управление фондом, с заявкой о погашении своего пая. Однако, если ранее потребовать выдел имущества вместо денег могли только инвесторы БПИФов, сейчас любой квалифицированный инвестор любого ПИФа сможет получить в счет своего пая имущество, в том числе и недвижимое.

По общему правилу стоимость такого имущества должна быть равна сумме, причитающейся владельцу инвестиционных паев», – подчеркивает юрист. При этом Решетникова отмечает, что «правила доверительного управления конкретного фонда могут предусматривать, что стоимость выделяемого имущества может быть меньше приходящейся на владельца инвестиционных паев доли». В таких случаях непокрытый остаток причитающейся суммы выплачивается инвестору денежными средствами.

С ней соглашается и соруководитель практики «Структурирование бизнеса» юридической компании «Лемчик, Крупский и партнеры» Людмила Круглова. «Раньше пайщикам, выходящим из фонда или при прекращении деятельности фонда, для того чтобы вернуть свое имущество приходилось осуществлять многоходовые операции: продавать имущество от фонда на третьих лиц, передавать полученные от продажи денежные средства в погашение пая, после чего бывший пайщик мог заново свое же имущество выкупить, – отмечает она. – Теперь ситуация упростилась, но есть ряд нерешенных вопросов, которые затянут фактическую реализацию обновленных законодателем норм».

Во-первых, специализированные депозитарии должны будут самостоятельно проработать шаблоны новых положений правил доверительного управления. При этом под проработкой понимается в том числе согласование этих шаблонов с Банком России, а этот процесс может затянуться. Во-вторых, совершенно не отработанными, по мнению Кругловой, оказались вопросы, связанные с налоговыми последствиями операций по выделу имущества из фонда. Паевые фонды не являются плательщиками налога на прибыль. Однако операции, которые осуществляет управляющая компания с имуществом фонда, облагаются НДС.

Именно поэтому чаще всего в фонды вкладывают «НДС-необлагаемые» активы – земельные участки, доли в ООО, акции, это позволяет пайщикам экономить на налогах. Тем не менее передача в ЗПИФ коммерческой недвижимости не редкость. «Напомню, что безвозмездная передача имущества с точки зрения Налогового кодекса РФ является реализацией т облагается НДС», – добавляет Круглова.

Проблема в том, что фонды не имеют собственных денежных средств на оплату налога: управляющая компания уплачивает НДС из сумм, которые к ней поступают от пайщиков. «В случае же выделения имущества пайщику денег, из которых можно уплатить НДС, у фонда не будет», – подчеркивает юрист. Поэтому управляющие компании просто не будут включать в правила доверительного управления положения о возможности реализации имущества, облагаемого НДС.

Но если у ЗПИФов все-таки есть понятное имущество – они управляют недвижимостью, имуществом, долями в ООО и проч., то, как новый порядок будет распространяться на биржевые фонды, юристы не понимают. «Биржевые фонды представляют собой портфели ценных бумаг, торгующихся на бирже, в том числе акции крупных компаний, государственные облигации, – отмечает Круглова. – По большому счету БПИФ не заинтересован, чтобы пайщики получали из его портфеля акции и другие ценные бумаги в натуре, поскольку это, очевидно, будет снижать стоимость всего портфеля». Поэтому захотят ли БПИФы пользоваться данными изменениями – пока большой вопрос.